News新聞中心
區域股權市場失靈背后：中小企業難入場
國務院總理李克強在政府工作報告中提出，要發展服務中小企業的區域性股權市場，引發業界熱議?！吨袊髽I報》記者在調查中發現，雖然區域性股權市場建設速度快，但交易活躍度并不高，在促進中小企業股權轉讓和融資方面成效有限。那么，目前中國區域股權市場到底存在怎樣的問題？該如何解決？
建設速度快 交易活躍度低
自2012年8月證監會[微博]發布《關于規范證券公司參與區域性股權交易市場的指導意見(試行)》以來，區域性股權市場建設出現熱潮。
《中國企業報》記者獲取的一份資料顯示，截至2014年12月上旬，全國31個省市自治區(除西藏外)以及5個計劃單列市(大連、青島、寧波、廈門、深圳，除寧波市外)共建設了35家股交中心，其中正式開業的區域性股權市場已達28家，完成注冊等待開業的有3家，另有黑龍江、寧夏、河南、云南等4省區正在籌建區域性股權市場。目前，區域性股權市場覆蓋全國的態勢已經形成，基本呈現了“一省一市場”格局。
然而，一方面是區域性股權市場建設的高潮，另一方面則是其交易活躍度的低迷?！吨袊髽I報》記者了解到，在交易機制最為靈活的天津股權交易所，換手率也不到25%，齊魯股權托管交易中心的換手率目前僅為1%。
對此，廣東金融高新區股權交易中心運營總監蔡勵在接受《中國企業報》記者采訪時坦言：“目前，區域性股權交易市場的交易確實不活躍。甚至，一些區域性股權交易市場的換手率為零。”
多數中小企業無緣區域性股權市場
談及區域性股權交易市場對中小企業股權轉讓和融資的作用，浙江一家皮具加工公司的總經理趙守新反問《中國企業報》記者：“真正的中小企業能有多少股權？即使中小企業在區域性股權交易中心掛牌，又能吸引多少投資者？”
有類似感受的并不止趙守新一人，山東日新燈具有限公司總經理張來團告訴《中國企業報》記者，“由于中小企業自身的資質問題，投資者對區域性股權市場關注度并不高，中小企業難以通過股權轉讓的方式融資。而且，能夠在區域性股權市場掛牌交易的中小企業也并不多。實際上，中小企業需要區域性股權市場為中小企業提供有針對性的融資方式。”
溫州中小企業發展促進會會長周德文在接受《中國企業報》記者采訪時表示：“一些中小企業并不希望通過股權轉讓的方式進行融資，客觀上講，區域性股權交易中心市場促進中小企業股權轉讓和融資的效果并不明顯。”
蔡勵告訴《中國企業報》記者，“之所以會出現區域性股權市場的交易活躍度低迷的現象，主要有三：一是投資者門檻過高；二是交易模式單一。目前，多數區域性股權市場采用的都是協議轉讓的方式；三是掛牌的中小企業缺乏吸引力，投資中小企業具有較大的風險，投資者會格外慎重?！?/p>
國信證券(2071, 078, 391%)西南某分公司業務經理郭志勇告訴《中國企業報》記者：“對區域性股權市場感興趣的，主要是VC和PE。無論是哪種方式，VC和PE都會選擇具有一定成長性且未來可能在資本市場發展的中小企業?！?/p>
專家：建成中小企業綜合性融資服務平臺
對于目前區域性股權交易市場交易活躍度低迷的情況，武漢股權托管交易中心主管許惟迪對《中國企業報》記者表示：“區域性股權交易市場建設的時間并不長，正處于起步階段，交易活躍度不高也屬正常情況。區域性股權交易市場屬于資本市場體系建設中的重要一部分，隨著我國資本市場體系從倒金字塔形向正金字塔的轉變，區域性股權交易市場會有比較廣闊的發展前景。”
中原證券研究所所長袁緒亞在接受《中國企業報》記者采訪時坦言：“區域性股權市場未來的發展方向和定位應該是區域性中小企業綜合性融資服務平臺。區域性股權市場應該從幫助和培育中小企業的角度出發，不僅僅是等待一些單純從獲利角度出發的投資機構關注，而是協助中小企業向銀行、小貸公司等金融機構進行融資?！?/p>
對此，蔡勵認為：“能夠通過股權轉讓的方式進行交易的中小企業并不多，而中小企業的實際需求是融資為主、交易為輔。因此，需要通過政策明確區域性股權市場的定位，區域性股權市場最重要的不是擴大交易頻率和數量，而是能夠積極回應中小企業的融資需求，扶持實體經濟的發展壯大。區域性股權市場需要創新融資方式，發揮好股權轉讓、股權質押和私募債等融資方式的作用，同時不斷開發具有針對性和實效性的融資方式。”
知名財經評論員么志博告訴《中國企業報》記者：“將區域性股權市場建設成為中小企業的綜合性融資服務平臺才是服務中小企業的題中之意?？紤]到中小企業在規范、規模程度、成長階段及服務需求等方面的不同，區域性股權市場可以設立不同的層次，有針對性地解決中小企業的融資難題。同時，整合銀行、小貸公司以及P2P等第三方金融機構資源，更有成效地幫助中小企業融資。另外，區域性股權市值需要加強綜合性信息服務，做好政府部門相關產業政策及金融扶持政策的傳達，鼓勵并幫助優質中小企業申請相關優惠政策?？傊?，區域性股權市場需要創新地、綜合地運用資源，成為一個真正的中小企業的綜合性融資服務平臺。”
