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廣東股權(quán)眾籌政策的“三個明確”
上月，《廣東省開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌試點工作方案》出臺。該方案明確要求股權(quán)眾籌試點，目標(biāo)是在2015年廣東股權(quán)眾籌平臺達(dá)到50家，完成眾籌融資5個億。該方案進(jìn)一步明確了眾籌罪與非罪，監(jiān)管與自由的界線，讓游走在法律邊緣上的“眾籌”不再“帶著鐐銬跳舞”。本文對廣東該眾籌試點方案中法律明確的部分予以闡述。希望對廣東的眾籌從業(yè)者有所幫助。
一、明確了廣東眾籌監(jiān)管的具體界線
這主要體現(xiàn)在廣東省股權(quán)眾籌試點工作方案中。除了不得違反刑法、證券法等老生常談的規(guī)定外，方案中還提出了“9項禁令”。包括不得自融、不得擔(dān)保或股權(quán)代持、不得提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)、不得利用平臺優(yōu)勢投資或誤導(dǎo)投資者、不得向非實名用戶宣傳、不得從事證券經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務(wù)、不得兼營網(wǎng)絡(luò)小貸或P2P網(wǎng)貸、不得不正當(dāng)競爭、以及不得有其他法律禁止規(guī)定。
“9項禁令”中有的是互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見中已明確提出的，有的也是原法律規(guī)定中已規(guī)定的。
其中值得注意的是不得“向非實名注冊用戶宣傳或推介融資項目”的規(guī)定。眾籌中向?qū)嵜脩粜麄魇遣皇欠欠Y，在學(xué)術(shù)和司法實踐中時有爭議。廣東省的這一禁止規(guī)定，實際上可推導(dǎo)出向“實名注冊用戶”宣傳推廣股權(quán)眾籌項目，就應(yīng)屬于向特定對象宣傳。也就是說，只要是眾籌平臺向?qū)嵜缘挠脩粜麄鳎瓌t上就是合法的，就不屬于非法集資。
二、明確了眾籌模式的“底線”
底線一：總體上必須風(fēng)險可控。該方案在基本原則中提出：“鼓勵各試點平臺在風(fēng)險可控的前提下，在管理機制、運營模式等方面大膽創(chuàng)新。”耿某認(rèn)為，原則上，只要風(fēng)險可控，所進(jìn)行的任何眾籌模式創(chuàng)新都是被允許的。這對于眾籌法律人士則需要為此設(shè)計出完美的法律方案。
底線二：合格投資者標(biāo)準(zhǔn)合理就好。該方案第三大點（三）中要求，“各試點平臺應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身經(jīng)營模式特點和風(fēng)險控制需要，合理確定合格投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、單個股權(quán)眾籌項目的人數(shù)及金額限制等。眾籌項目的發(fā)起人、推薦人、領(lǐng)投人應(yīng)當(dāng)為符合一定條件的機構(gòu)或合格投資人?！边@明確說明“合格投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、項目人數(shù)、金額”均眾籌平臺自行確定，官方不予干涉，只要不違反上述強制性規(guī)定就可以。
三、明確了股權(quán)眾籌投資和退出渠道
方案中明確廣東股權(quán)眾籌應(yīng)采用“領(lǐng)投”+“跟投”或其他可行的方式。耿某認(rèn)為，這應(yīng)可以理解為廣東官方認(rèn)可“領(lǐng)投+跟投”模式。同時，只要是“風(fēng)險可控”的前提下，其他投資模式也被允許。
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關(guān)于退出渠道，方案中禁止了眾籌平臺進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)的方式。但在方案中第四條（三）中，明確支持股權(quán)眾籌項目權(quán)益流轉(zhuǎn)。實現(xiàn)流轉(zhuǎn)的渠道包括在主板、創(chuàng)業(yè)板上市；暫不能上市的通過區(qū)域性股權(quán)交易市場和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。耿某認(rèn)為，這些退出渠道都有明確的財務(wù)披露要求，以這些渠首股權(quán)退出，可最大限度上的防止股權(quán)欺詐，即防止因二輪融資等出現(xiàn)的股權(quán)詐騙行為。
眾籌法律的實踐中，了解監(jiān)管的“邊界”和走向是重點之一。廣東省的《廣東省開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌試點工作方案》，進(jìn)一步明確了眾籌的合法邊界和政府態(tài)度，實際給了眾籌行業(yè)更大的發(fā)展自由。比對某些省份對互聯(lián)網(wǎng)金融的謹(jǐn)慎態(tài)度，廣東無疑有著巨大的政策紅利。所以，眾籌創(chuàng)業(yè)者們，還猶豫什么，快來廣東股權(quán)眾籌吧。
