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湖北借力股權(quán)市場(chǎng)打造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資平臺(tái)
新華社記者徐海波 陳俊
武漢(FIN / XINHUA08)--“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”時(shí)代，越來(lái)越多小微企業(yè)涌現(xiàn)。但在傳統(tǒng)信貸模式下，資金短缺成為很多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的第一個(gè)“攔路虎”。湖北發(fā)揮區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，專(zhuān)門(mén)推出“科技板”“縣域板”，給初創(chuàng)期的小微企業(yè)以金融支持，打造中小微企業(yè)的綜合金融服務(wù)平臺(tái)、企業(yè)培育平臺(tái)、政策資源聚集和分配平臺(tái)。
創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)“找錢(qián)”難 區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)成重要融資渠道
資金是許多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的第一個(gè)難題。傳統(tǒng)信貸模式很難為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)提供充足的融資支持，大量的社會(huì)資本很難有效對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
統(tǒng)計(jì)顯示，不少創(chuàng)業(yè)企業(yè)都是死在融資的路上。騰訊網(wǎng)曾聯(lián)合兩家機(jī)構(gòu)對(duì)4000余個(gè)有效樣本進(jìn)行分析后，發(fā)表“調(diào)研報(bào)告”顯示，70%的受調(diào)查者有過(guò)創(chuàng)業(yè)失敗的經(jīng)歷，其中資金周轉(zhuǎn)不靈與經(jīng)營(yíng)管理不善、投資方向錯(cuò)誤和技術(shù)落后等，都是主要原因。
在此背景下，在傳統(tǒng)的銀行融資渠道不暢之下，許多企業(yè)將目光投向了資本市場(chǎng)。為此，全國(guó)絕大多數(shù)省份都建有一個(gè)，甚至兩個(gè)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2014年底，全國(guó)共有33家區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，累計(jì)掛牌企業(yè)5829家，托管企業(yè)2809家，展示企業(yè)2萬(wàn)家左右；為2314家企業(yè)累計(jì)融資1298億元。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，如此龐大的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)可以為小微型創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資發(fā)揮重要作用。目前，雖然區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)已是小微企業(yè)的首要融資渠道，但仍難滿足其巨大的融資需求。以湖北省為例，全省有67萬(wàn)家以上中小企業(yè)，目前僅有上市公司86家，新三板企業(yè)112家，四板企業(yè)472家，一共670家。各類(lèi)上市公司僅占全部企業(yè)的1/1000。
與湖北一樣，我國(guó)大多數(shù)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，為中小微企業(yè)提供綜合金融服務(wù)的功能還比較弱。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)讓交易活躍度不夠，市場(chǎng)流動(dòng)性較低。據(jù)了解，即使在交易機(jī)制最為靈活的天津股權(quán)交易所，換手率也不到25%，齊魯股權(quán)托管交易中心的換手率目前僅為1%。
此外，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)(四板)和券商柜臺(tái)市場(chǎng)(五板)之間業(yè)務(wù)范圍邊界不清，服務(wù)對(duì)象、業(yè)務(wù)范圍有所重疊，存在明顯的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)；服務(wù)企業(yè)的金融資源、政策資源、中介資源沒(méi)有充分聚集，銀行、券商、保險(xiǎn)、創(chuàng)投等金融機(jī)構(gòu)參與的積極性不高。
全國(guó)率先設(shè)專(zhuān)業(yè)板塊 助小微企業(yè)淘“第一桶金”
創(chuàng)業(yè)企業(yè)大多是技術(shù)創(chuàng)新性企業(yè)，由于資產(chǎn)輕、風(fēng)險(xiǎn)大、信息不透明等原因，難以獲得信貸支持，生存和成長(zhǎng)進(jìn)程嚴(yán)重受阻。為此，湖北專(zhuān)門(mén)在股權(quán)交易中心推出“科技板”，專(zhuān)設(shè)科技貸款、創(chuàng)業(yè)投資、債券發(fā)行等服務(wù)，營(yíng)造科技型企業(yè)融資融智的生態(tài)環(huán)境。
2014年，武漢股權(quán)交易中心在全國(guó)率先設(shè)立“科技板”，適當(dāng)降低掛牌條件，科技型企業(yè)可以不改制，可以自主選擇披露財(cái)務(wù)報(bào)表和商業(yè)計(jì)劃書(shū)；高新技術(shù)企業(yè)還可以直接掛牌。到2015年4月，“科技板”首批87家科技型企業(yè)正式掛牌交易，幾家企業(yè)在登板首日，即獲得了科技與金融對(duì)接的“第一桶金”。
在掛牌當(dāng)天，武漢佰美斯醫(yī)療科技有限公司與湖北省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司達(dá)成1500萬(wàn)元的投資意向。“廠房是租來(lái)的，不能抵押，設(shè)備是專(zhuān)用，很難變現(xiàn)。”公司負(fù)責(zé)人告訴記者，在此之前，由于缺少抵押物，公司幾次與銀行談貸款未果，傷透了腦筋。
另一方面，廣闊的農(nóng)村也是這輪創(chuàng)業(yè)的重點(diǎn)地域。很多農(nóng)民工有很好的創(chuàng)業(yè)想法，但由于缺少資金，不得不忍痛放棄。為此，湖北省政府實(shí)施“金融領(lǐng)先戰(zhàn)略”，綜合運(yùn)用各種金融工具，培育地方中小微企業(yè)到區(qū)域股權(quán)場(chǎng)掛牌。
2013年6月起，湖北省級(jí)重點(diǎn)貧困縣通山縣成功培育14家企業(yè)，在武漢股權(quán)交易中心掛牌。過(guò)去“養(yǎng)在深閨人未識(shí)”的地方企業(yè)，掛牌后迅速受到投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注和青睞，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資15億元，達(dá)成意向融資13億元；兩家企業(yè)正在在轉(zhuǎn)板到“新三板”。
“在企業(yè)掛牌之前，我們最多只能算是個(gè)體戶；經(jīng)過(guò)規(guī)范股改、培育掛牌，我們算是企業(yè)家了。”不少縣域掛牌企業(yè)負(fù)責(zé)人都感慨地表示，湖北區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)為他們打開(kāi)了資本市場(chǎng)的大門(mén)，條件成熟時(shí)還可以向新三板、創(chuàng)業(yè)板和主板等市場(chǎng)轉(zhuǎn)板。
截至2015年5月，湖北股權(quán)交易市場(chǎng)托管企業(yè)已覆蓋了全省105個(gè)縣市區(qū)中的92個(gè)，掛牌縣域企業(yè)370家，占掛牌企業(yè)總數(shù)的7856%；共實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資11934億元，占中心融資總額的8165%。
科學(xué)定位政策扶持 壯大資本“草根市場(chǎng)”
未來(lái)，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的浪潮將催生數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的小微企業(yè)。“各地的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是貼近小微企業(yè)、貼近地方政府、貼近創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的草根金融，值得國(guó)家高度重視和扶持。”專(zhuān)家建議，盡快對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行科學(xué)定位，并給予相應(yīng)的政策扶持，打造中小微企業(yè)的綜合金融服務(wù)平臺(tái)、企業(yè)培育平臺(tái)、政策資源聚集和分配平臺(tái)。
目前，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)還沒(méi)有被納入《證券法》的調(diào)整范圍，國(guó)務(wù)院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)還沒(méi)有出臺(tái)關(guān)于區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的系統(tǒng)性的制度安排，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)還僅僅是地方政府和交易平臺(tái)自下而上自行摸索的“草根市場(chǎng)”。
武漢股權(quán)交易中心董事長(zhǎng)龔波說(shuō)，我國(guó)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)沒(méi)有統(tǒng)一監(jiān)管制度，各地政府既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，容易滋生尋租行為，誘發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。他建議，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入《證券法》《公司法》規(guī)范的范圍，并在明確區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)定位、支持其創(chuàng)新探索、留出足夠政策空間等方面更加“解渴”“松綁”和“給力”。
打造多業(yè)態(tài)的、草根性的互聯(lián)網(wǎng)綜合金融平臺(tái)。武漢大學(xué)中國(guó)金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心主任葉永剛教授說(shuō)，80后、90后是當(dāng)前創(chuàng)業(yè)的主體，未來(lái)也將是在區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的主體。“他們是互聯(lián)網(wǎng)化的一代，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行投融資對(duì)接以及金融工具的交易，對(duì)他們來(lái)說(shuō)也是最佳途徑。”
湖北省金融辦主任劉美頻說(shuō)，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)應(yīng)跳出傳統(tǒng)的交易所交易模式，力圖向下伸展，向草創(chuàng)經(jīng)濟(jì)、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擴(kuò)展。打破直接融資和間接融資邊界，整合網(wǎng)上和網(wǎng)下的投資者資源，降低交易成本，吸引投資者，滿足各種中小微企業(yè)不同投融資需求。
同時(shí)，建議研究出臺(tái)對(duì)多層次資本市場(chǎng)的整體規(guī)劃。將區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)定義為一類(lèi)證券交易場(chǎng)所，更好地服務(wù)中小微企業(yè)。葉永剛建議，進(jìn)一步明確各層次資本市場(chǎng)特別是新三板和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的功能定位，使其邊界清晰，各市場(chǎng)間錯(cuò)層發(fā)展，銜接互補(bǔ)，保障市場(chǎng)的規(guī)范有序運(yùn)行。
