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“四板”市場將整合 逾千家異地掛牌企業待清理
目前，黑龍江、江蘇、廣東、廣西需要對轄區內區域市場進行整合
■本報記者 左永剛
今年7月1日起證券監管領域將有多個辦法落地，其中《區域性股權市場監督管理試行辦法》(以下簡稱《辦法》)也將開始施行。《辦法》將帶來諸多變化，并促進區域性股權市場(俗稱“四板”市場)規范化發展程度邁上新臺階，帶動市場服務區域經濟，重塑微觀經濟基礎。
結合正在修訂的《證券法》擬將區域性股權市場納入調整范圍，以及地方政府將制定區域性股權市場監督管理的實施細則和操作辦法，可以預見，未來將形成《證券法》、《國務院辦公廳關于規范發展區域性股權市場的通知》(國辦發〔2017〕11號，簡稱“11號文”)以及《辦法》、地方實施細則等系統性法律法規以及規則依據，區域性股權市場運營管理將進一步規范。
“區域性股權市場的具體運作機制還在探索和形成中，發展環境和基礎設施也有待完善，但是部分市場在市場創新建設、推動中小企業融資、促進金融服務業發展頗有建樹，區域性股權市場在經濟創新發展中具有重要地位和作用?？傮w來看，為普及現代企業制度、建立堅實的微觀經濟基礎做出貢獻?！饼R魯股權交易中心首席研究員高鵬飛在接受《證券日報》記者采訪時表示，區域性股權市場的發展，可以有效使資源向企業轉型升級、產業集群發展自然傾斜，可以促進地方經濟增長。
奠定資本市場塔基
重塑微觀經濟基礎
追溯近年來發展情況，區性域股權市場已經發展成為我國多層次資本市場建設中最具有活力的一部分，不僅區域性股權市場及掛牌的非上市公司數量大幅增加，在服務企業融資產品創新和企業規范發展等方面同樣取得顯著進展，區域性股權市場正逐步打造成多層次資本市場堅實的塔基。
據《證券日報》記者調查，目前企業進入區域性股權市場的形式主要有掛牌、托管和展示三種形式，這是區域性股權市場針對不同發展階段企業的需求實行的分層分級制度。
截至2017年4月底，全國各省和計劃單列市已設立40家區域性股權市場，共有掛牌企業187萬家，展示企業649萬家，僅2016年就為企業融資2871億元，累計推動企業實現各類融資7940多億元，其中股權融資占10%，私募債融資占30%，股權質押融資占50%，對促進中小微企業股權交易和融資、鼓勵科技創新發揮了積極作用。
據《證券日報》記者此前走訪多家區域性股權市場證實，近年來，區域性股權市場根據私募市場和中小微企業的特點，提供個性化、多樣化的服務，除了股權托管登記和交易服務，私募債發行、股權質押融資業務已經有相當規模。另外，區域性股權市場金融資源聚集優勢突顯，為金融創新提供了資源基礎。區域性股權市場已經顯現了強大了金融資源聚集優勢。
在具體業務中，區域性股權市場以服務中小微企業為核心定位，盡量實現對小微企業的廣覆蓋。同時與銀行、創投、券商、信托等機構不斷整合區域金融要素，有效提高了資本對接效率。
以齊魯股權交易中心為例，該交易所融資服務合作商達到197家；吸引銀行、證券公司等戰略會員50多家；注冊金融服務機構會員251家，包括擔保公司、小貸公司、民間資本管理公司等等。
在區域性股權市場快速發展的同時，今年7月1日起，在上述《辦法》的引導下，區域性股權市場規范化發展將邁上新臺階。
為進一步擴大合格投資者范圍，《辦法》明確證券公司、期貨公司、基金管理公司等各類金融機構以及銀行理財等各類金融產品可以成為區域性股權市場的合格投資者。
“這有效拓寬了區域性股權市場的客戶資源，有利于擴大投資者規模，促進相關金融產品的有序流轉?！备啭i飛稱。
《辦法》還拓寬了區域性股權市場運營范圍，延伸了市場服務鏈條。據高鵬飛透露，齊魯股交中心目前正在探索為山東省規模以上企業提供改制服務，為掛牌企業提供融資服務、并購重組等各類創新延伸服務。
此外，《辦法》明確證券公司可在區域性股權市場從事相關業務活動，并鼓勵證券公司為區域性股權市場提供業務、技術等支持，證券公司可在依法合規的前提下全面參與區域性股權市場相關業務。《辦法》還明確了符合證監會要求的運營機構可以開展新三板的推薦業務試點。據悉，齊魯股交中心將力爭盡快成為推薦業務試點。
四省區面臨市場整合
異地掛牌企業待清理
除了上述中央層面的法律法規以及相關上位文件之外，據《證券日報》記者梳理，自今年1月份國務院辦公廳出臺“11號文”后，湖南、河北、安徽、江西已經陸續出臺了關于促進區域性股權市場規范發展的地方版文件。并且綜合各省出臺支持區域性股權市場發展的政策不難看出，各地都在將區域性股權市場作為“省政府扶持中小微企業政策措施的綜合運用平臺”去打造。
在區域性股權市場快速發展以及下一步規范發展的過程中，部分區域性股權市場面臨轄區內多個市場整合以及清理存量異地企業的難題。
“11號文”明確，區域性股權市場不得為所在省級行政區域外的企業私募證券或股權的融資、轉讓提供服務。對不符合本條規定的區域性股權市場，省級政府要按規定限期清理，妥善解決跨區域經營問題。運營機構所在地和企業所在地省級政府要簽訂協議，明確清理過程中的監管責任，防范和化解可能產生的風險。根據《辦法》，區域性股權市場不得為其所在省級行政區域外企業證券的發行、轉讓或者登記存管提供服務。
據不完全統計，截至目前，上海股權托管交易中心、前海股權交易中心、天津股權交易所等區域性股權市場存在異地掛牌企業，企業數量超過1000家。
“在‘11號文’和《辦法》中明確提出異地企業應該退回，但是對于怎么退，什么時間退完沒有明確規定。下一步，需要證監會或各地證監局通過通知或者窗口指導的形式進行進一步明確，各區域性股權市場之間也可能需要協作?！绷硪晃粎^域性股權市場負責人表示。實際上，多位區域性股權市場負責人也表達過同樣的疑惑。
據《證券日報》記者調查，目前，全國共有區域性股權市場40家，按照上述《辦法》要求，山東、浙江、福建、遼寧、廣東5省可以同時擁有省級市場1家、計劃單列市1家；四川和西藏共建1家區域性股權市場，天府(四川)聯合股權交易中心。
按照《辦法》，各省、自治區、直轄市、計劃單列市行政區域內設立的運營機構不得超過1家。目前，黑龍江、江蘇、廣東、廣西四省區需要對轄區內區域市場進行整合，具體來看，廣東省有2家省級市場，需要合并，合并后，廣東省也可以同時擁有省級市場1家、計劃單列市1家；黑龍江是擁有省級市場最多的省份，目前的3家市場需要合并為1家；江蘇、廣西分別有省級市場2家，都需要合并為1家。
(左永剛)
