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決策層定調 資本市場健康成長可期
“在過去幾十年的時間里，管理層從來沒有一刻，像現在這樣，如此渴望大幅提升股權融資的規模。在過去幾十年的時間里，管理層從來沒有一刻，像現在這樣，如此決絕地要無視市場情緒重啟IPO。這，才是新國九條最核心的內容。”華泰證券研究所策略首席研究員徐彪在其微博中寫道。
5月9日，國務院發布了《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（以下簡稱《意見》）市場稱之為新“國九條”。
中國證監會新聞發言人鄧舸表示，《意見》是貫徹落實黨的十八大和十八屆二中、三中全會精神，全面深化資本市場改革的綱領性文件。《意見》從經濟社會發展全局的高度，對新時期資本市場改革、開放、發展和監管等方面進行了統籌規劃和總體部署，對于指導當前和今后一個時期資本市場各項工作具有重要現實意義。
作為資本市場的又一頂層設計，新“國九條”被市場解讀為最大的利好，并對核心內容進行了不同的分析和解讀。
頂層設計定調子
英大證券研究所所長李大霄（微博）此前就曾表示，新“國九條”的發布是特大利好。李大霄指出，新“國九條”強調提升整個資本市場在國民經濟中的地位，同時確定了一個方向，即端正中小投資者的地位，維護中小投資人的合法權益。以前的資本市場是以融資為主，而確立了保護中小投資者權益的宗旨，一個公開公正的市場秩序就有可能形成。
事實上，早在10年前，國務院發布《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，對資本市場發展就提出了幾個方面的綱領性意見。此后資本市場也迎來了一段大發展時期，成為2005年到2007年牛市的催化劑。
時隔10年，新“國九條”出臺，其中明確到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規范透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。
具體來看，新“國九條”從九個方面明確資本市場健康發展總體要求和任務，積極穩妥推進股票發行注冊制改革，逐步探索符合我國實際的股票發行條件、上市標準和審核方式，提高直接融資比重，積極發展混合所有制經濟，促進資本形成和股權流轉；發展多層次股票市場；規范發展債券市場；培育私募市場；推進期貨市場建設；提高證券期貨服務業競爭力；擴大資本市場開放；防范和化解金融風險；營造資本市場良好發展環境；同時構建符合我國實際并有利于投資者保護的退市制度。
業內人士認為，2004年國務院出臺的國九條直指股權分置改革、券商綜合治理等重大改革議題，而作為資本市場下一階段改革發展的最高綱領新國九條瞄準了構建一個更為良性市場體系的各個關鍵環節，而提出的注冊制改革無疑是未來六年規劃的一個起點，為資本市場的發展再度明確了方向。
也有分析人士指出，新“國九條”涉及的范圍之廣，內容之豐富，意義重大，是資本市場的根本利好。
“新國九條核心內容就是擴張直接融資渠道，借助直接融資渠道的擴張來盤活中小企業的資金狀態，這樣對創新性經濟的構建起一個比較好的作用。”方正證券首席宏觀分析師湯云飛告訴記者。同時他提醒，其他方面大的政策也要密切配合，中國市場對公眾投資者的保護力度也要加強，否則會有信心不足的情況出現。
而在徐彪看來，與10年前的國九條相比，新“國九條”最大的區別在注冊制上面，他在接受記者采訪時表示,新國九條最大的利好是以注冊制為代表，建設多層次的資本市場等資本市場根基的變化。從審核制到注冊制的變化意味著整個資本市場的根基發生了根本性的變化，這個是體制機制上的變化，它改變了中國股市運營的內在原則，這是非常大的變化，應該說影響是非常深遠的。“新國九條代表的是這屆政府開始決定在金融領域更進一步的讓市場來決定資源配置，體現了更加市場化的決心，這個才是最核心的東西。”徐彪強調。
對于新“國九條”的推出，徐彪也分析指出，首先十八屆三中全會上定完調子，今年落實。其次從落實角度看，二季度開始把改革調到所有任務的第二位，原來是穩增長，調結構，促改革。現在是穩增長、促改革、調結構，已經把改革提到了前面，這是一季度經濟會議上定下的調子，新的調子定完以后二季度要落實，要落實就要促改革，毫無疑問注冊制是經濟改革非常重要的一部分。第三就是現在有必要加大股權融資和直接融資比例和規模，對經濟穩增長來說也是有積極意義的。
毋庸置疑，不斷出臺的改革措施對我國資本市場的發展和完善發揮了重要的作用，尤其是近兩年，資本市場的改革更是不斷的深入。目前，新“國九條”中的許多內容，比如注冊制、多層次市場的建設等也都在展開中。而從一定意義上說，新“國九條”的推出為資本市場進一步改革提供了政策保障。
利好市場重在落實
5月12日，也就是新“國九條”發布后的首個交易日，股市應聲上漲，讓投資者久違地振奮了一把。
“我買的股票都漲了，都漲了！”股民張大媽興奮地喊道。
張大媽難掩激動的心情，她對記者說道：“聽一起的朋友說前幾天政府發了個文件，真是太好了，我的股票今天都漲了，希望以后市場能夠穩住。”
然而對于周一的反彈，股民馮先生則顯得平靜得多，“習慣市場往下走了，反彈了也沒什么感覺。”股民馮先生對記者說道。
雖然對于反彈態度的表現不盡相同，但是卻難掩中小投資者對“跌跌不休”股市的無奈。
“聽說這次政府的文件有助于股市回暖，不管真假，還是希望政府這次拿出行動真正為我們中小股民做點事。” 張大媽說道。
對于此次發布的新“國九條”，大部分分析人士從市場的角度出發得出的觀點是略顯空洞無物，短期內對市場有信心提振的作用，但是長期來看還要看細則的出臺和政策的進一步落實情況。
“新國九條是一個方向性的指南，可以暫時的提振一下信心，真正的利好要看它的實際行動，如果它的實際行動真的按照這個指示一步一步做的話那應該是利好程度逐漸加碼的過程。”湯云飛對記者表示。
徐彪也認為，新“國九條”對提振信心會起到非常大的作用，“真正作用的體現我覺得主要體現在中長期。”徐彪強調。
他指出，新“國九條”對市場的影響應該分兩個階段，一個是供給的增加市場需要消化，二是股權融資包括直接融資比例提升以后會對中國經濟帶來比較正面的影響，最終會體現在股市的趨勢上面。
“新‘國九條’現在是短時間的阻止了市場進一步下滑，但是如果政府沒什么新的東西出來的話，那市場還是要跟著經濟基本面怎么走。”湯云飛表示。
不可否認，改革需要市場體制機制的完善和政策的配合。當然，改革也并非一蹴而就它也伴隨著或大或小的風險，未來股市行情也仍有可能會出現反復。新“國九條”為市場指明了未來的發展方向，制定了市場運行原則，為市場帶去了最大的政策支持，但是投資者期待新“國九條”能落實到位，并對資本市場產生實質的影響。
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