News新聞中心
股權眾籌政策門檻有望近期厘定原始會聯手天津股交所找“退路”
原始會負責人陶燁指出，最重要的是讓股權眾籌行業陽光化和合法化
本報記者 賀 駿
近期以來，一些P2P平臺的接連跑路，使得呼吁盡快出臺互聯網金融監管政策的聲音再度升高。而作為互聯網金融創新的另一大分支—股權眾籌，盡管未出現跑路現象，但在政策不明之際，也難以躲開“非法集資”這頂帽子。
有消息稱，證監會將于6、7月份出臺相關政策，設定股權眾籌的門檻并給予其“陽光”。來自證監會網站的消息，6月12日，證監會主席肖鋼赴網信公司、天使匯公司進行了調研。公開信息顯示，網信公司旗下含眾籌網（項目眾籌平臺）和原始會（股權眾籌平臺）等多種形式的金融平臺，而天使匯亦為成立較早的股權眾籌平臺。
今年3月28日，證監會發言人張曉軍在新聞發布會上就曾透露，證監會正在對股權眾籌融資進行調研，適時將出臺相關的指導意見，促進股權眾籌融資的健康發展，保護投資者權益，防范投資風險。
“我們經常跟證監會溝通，證監會和證券業協會正在起草股權眾籌的法案和細則，我們都是參與單位”，原始會負責人陶燁日前接受《證券日報》采訪時透露，征求意見稿應該會在近期，一、兩個月之內公布。
股權眾籌有望陽光化
新國九條發布后，多層次資本市場建設迎來了實質性的突破。盡管對于股權眾籌的相關政策尚未出臺，但張曉軍此前已在公開講話中肯定了它的積極意義，其表示，“股權眾籌融資是近年來出現的基于互聯網平臺的創新型融資模式。我們認為，它對于完善多層次資本市場體系、拓寬中小微企業融資渠道、支持創新創業活動和幫助信息技術產業化等，都具有積極意義。”
作為肖鋼調研的企業，對于即將出臺的相關政策，陶燁表示：“我覺得最重要的是讓這個行業陽光化和合法化，這對所有的參與者都是一個很大的利好；第二，我覺得證監會還是想鼓勵扶持小微企業、中小型企業，另外也要保護投資人，所以證監會對合格投資人界定方面也會有一定的要求；第三、證監會也會對企業的融資規模有一定的要求，因為針對的還是中小型企業。我覺得總體上來說，是符合我們的DNA的，是符合我們運行現狀的。”
股權眾籌存在高風險
不論是P2P還是股權眾籌，在國外早已有之并獲得了認可，但是這個舶來品來到中國后卻變了味。為了吸引投資人，平臺方給自己加載了越來越重的責任，同時也把風險轉嫁到了自己的身上。
對此，陶燁指出：“股權眾籌網站只是平臺，不能保證投資成功，因為股權投資本身就是一個高風險投資行為，尤其股權眾籌多是早期投資。許多知名風投機構，他們早期投資的成功率也是非常低，也就1%。我們做平臺，只是撮合有投資需求的個人和機構投資人，有融資需求的初創企業，不能夠擔保你的投資是成功還是失敗。”
不過，上述的責任邊際只是股權眾籌平臺的理想狀態，就目前的原始會而言，還沒法完全“甩手”。“很多人問我股權眾籌，首先想到的是法律風險。但實際上這個法律風險，我們覺得自己是把握得很好的，因為這個紅線很清楚。我們覺得法律風險不是我們最擔心的，最擔心的還是商業風險，所以說在早期，尤其在市場培育和大家了解的過程，我們前期對項目還是會做相對比較嚴格的把控，經過我們審核能夠上線的項目也就10%”，陶燁表示，“但最終我們的方向是打造一個平臺，以后上線的項目，不會做實質性審核”。
探索股權退出機制
既然是風險投資，就需要有退出機制。那么，參加股權眾籌的投資人，如何實現退出呢？由于所投企業多是初創企業，要等到IPO時退出，估計得猴年馬月了。事實上，同為互聯網金融創新的重要模式，股權眾籌沒有P2P、項目眾籌那樣受到投資人追捧，很大原因就是投資額度相對較高且回報周期太長。即便是原始會、天使匯這樣的知名股權眾籌平臺，都未建立起一個通暢的退出機制。
對此，陶燁透露，今年5月28日，原始會已經和天津股權交易所就股權眾籌達成了合作意向，未來，在天交所掛牌的中小企業可以通過原始會平臺以股權眾籌方式進行融資，而原始會平臺上的融資企業也可被推薦到天交所掛牌。“對我們來說，也是為在原始會掛牌融資的企業提供一個退出通道”。
值得一提的是，今年5月15日，證監會主席肖鋼曾赴浙江股權交易中心考察，其在考察時指出，“希望區域資本市場能夠做大做強，促進股權流轉與資本形成，服務地方經濟的發展”。
