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新國九條助力滬資本市場跨越發展
■CUBN記者 孫先鋒 北京報道
在資本市場跨越式發展道路的探索中上海力拔頭籌。為貫徹今年5月份國務院下發的《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，15日，上海市政府發布《關于本市進一步促進資本市場健康發展的實施意見》(以下簡稱《意見》)，引起市場廣泛關注。
上海市金融辦主任鄭楊在《意見》新聞通氣會上對媒體表示，證監會將先行一步，在上海自貿區內實施準入方面的負面清單管理試點工作。“《意見》的發布契合了自貿區發展良機，借助自貿區金融開放平臺，上海資本市場將加快創新、擴大開放。”海通證券(600837,股吧)副總裁、首席經濟學家李迅雷對《中國聯合商報》如是表示。
這意味著，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。這亦是上海區別于其他地區提升資本市場服務水平獨具的優勢。
完善多層次資本市場
據了解，這份共計33條的《意見》雖然在自貿區方面只著墨四條，但由于時值上海自貿區掛牌近一年，并且這四條所擁有的較大篇幅和豐富內容而備受外界關注。《意見》明確提出，“努力把自貿試驗區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。”
申萬最新研究報告認為，新國九條為發展豐富多元化的中國資本市場進行了頂層設計，旨在明確資本市場的戰略定位，針對長遠性問題作出安排，推進市場化、法制化和國際化的發展方向。
該報告指出，新國九條的關鍵意義在于政策的落實。上海始終處于我國資本市場發展最前沿，推動了我國金融、經濟體制改革和社會資源分配方式的優化和變革。發揮上海資本市場的核心作用，是上海經濟社會發展和服務全國的現實選擇，也是成熟市場國際金融中心建設和金融業發展的內在規律，更是繼續推進上海國際金融中心建設的客觀要求。
在分析人士看來，《意見》的制定，從總體要求、提升上海資本市場開放水平、增強上海多層次資本市場服務功能、提升證券期貨服務機構服務能力、發揮資本市場資源配置功能、加強和改進政府服務等多個方面，出臺了有針對性、重實效的重大政策。
“對于上海加快落實新國九條，豐富市場要素，推進多層次資本市場建設和國際金融中心建設具有深刻意義。”李迅雷認為，“上海自貿區的建設目的在于完善自由貿易功能，更重要的是試點投資和金融的自由化。”
申萬研究指出，《意見》的制定，及時地抓住了自貿區建設這一重要時機，在“推進跨境雙向投資”、“促進跨境資本通過自由貿易賬戶實現雙向流動”、“加快在自貿區設立面向國際的金融交易平臺”、“提升自貿區證券期貨服務業開放水平”、“支持在自貿區探索金融監管模式創新”等具體政策方案中，也抓住了自貿區建設的重點推進內容。借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。
需要指出的是，明確市場各參與主體歸位盡責是新國九條的一大亮點，這一精神也同樣貫徹于本次《意見》的制定中——通過對融資方、投資者、證券期貨服務機構、各類資產管理機構、交易所、政府服務部門等參與各方的職責界定。“此舉表述體現了政府往后退、市場往前進的改革初衷，有助于形成一股合力，推動上海多層次資本市場建設。”申萬研究認為。
同時，《意見》還提出，依托自貿區建立面向國際的金融產品、大宗商品交易平臺，將大力提升中國在國際黃金和大宗商品交易中的定價地位。進而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位。
“這些舉措將大為提升中國在國際黃金和大宗商品交易中的定價地位。進而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位。”中央財經大學證券研究所賀強對《中國聯合商報》表示，從推動上交所業務創新及自貿區證券業監管創新等舉措來看，是令人眼前一亮，有望對上海國際金融中心建設帶來較大助益。
值得注意的是，《意見》還在上海銀行間市場清算所、證券登記結算公司對自貿區內債券提供登記托管、清算結算服務等方面提出了具體設想，“在人民幣國際化進程下，對上海進一步鞏固現有國際金融中心地位，并擴大亞太地區國際金融影響力有著較為積極的意義。”李迅雷說。
瞄準多層次資本市場
在鞏固上海國際金融中心位地同時，依托自貿區的特殊地位，《意見》提出多項針對區內金融機構的改革舉措。
例如，“放寬合資證券經營機構業務范圍，并允許外資提高合資證券經營機構持股比例、允許外資設立自貿區合資證券咨詢公司”、“推動自貿試驗區證券業監管轉型與創新，探索并推進證券行業準入的負面清單管理”等。
“上述舉措意味著上海將積極配合中國證監會資本市場開放的戰略目標，在自貿區先行先試破除外資在中國證券的經營壁壘，對于提高我國證券經營機構服務水平、能力與效率有著較為積極的意義。”西南證券(600369,股吧)首席分析師張綱對《中國聯合商報》表示，同時對國內證券機構進一步提高跨國經營能力提供了試驗田，對于行業引入外資、擴大市場服務范圍有著積極意義。
在他看來，在放寬和引入外資證券機構的目的，是為了充分發揮和強化上海證券交易所在股票市場中的重要作用。
積極推進上海證券交易所設立國際金融資產交易平臺，加快產品研究與創新。支持自貿試驗區內金融市場平臺與境外資本市場的連接合作。
《意見》旨在通過支持上交所壯大主板市場，做大、做強、做活藍籌股市場，增加市場內部層次。積極推進“滬港通”等試點，提升上海資本市場的國際影響力。
同時，配合國家金融管理部門做好股票發行注冊制改革等相關工作，加快推動滬市上市公司監管轉型。積極推進上交所開展“滬港通”等試點，提升上海資本市場的國際影響力。推進上交所ETF期權等業務創新。支持和鼓勵各類符合條件的企業到上交所上市。
在引入機構資金入市的設想上，《意見》提出要充分利用上海各類資產管理公司集聚優勢，積極爭取國家政策支持，支持和推動上海市社保基金、企業年金、職業年金、商業保險資金、信托基金等機構投資者參與資本市場投資，不斷擴大資本市場投資范圍和規模，壯大多元化的專業投資者隊伍。
充分發揮資本市場資源配置功能，推動國有控股上市公司、非上市公司開放性市場化重組，《意見》明確表示，支持國有資本與民營等其他各類資本相互融合，發展混合所有制經濟。
“旨在構建一個完善的多層次的資本市場。”賀強認為，《意見》提出了以公眾公司為主要實現形式，利用多層次資本市場，加快本市國有企業股份制改革，實現企業集團整體上市、核心業務資產上海市或引進戰略投資者。
賀強認為，此舉意在依托資本市場，建立公開、透明、規范的國資流動平臺，暢通國有資本合理流動渠道。鼓勵民營企業激發內生動力，穩固可持續發展基礎，利用資本市場健康發展。
值得注意的是，《意見》進一步突破部門、地區、行業和所有制的限制，鼓勵各類資本公平參與并購重組，促進企業股權有序順暢流轉。
從簡化審批程序，完善鼓勵扶持政策，降低并購重組成本。到引導商業銀行在風險可控的前提下積極穩妥開展并購貸款業務。再到支持符合條件的企業發行優先股、定向發行可轉換債券作為并購重組的支付方式，研究推進定向權證等作為支付工具。與之配套的則是，加快建立現代企業產權制度，發揮產權市場在企業并購重組中的作用。
“如此具體的細化措施，可見上海方面為建立多層次資本市場的用心，同時它對中國的多層資本市場建立和完善具有重要的推動作用。”賀強如是說。
