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互聯網股權眾籌井噴式發展 監管細則仍在“運籌”
人民網北京8月13日電 （記者李彤）小王今年20歲出頭，剛和幾個小伙伴成立了一家公司，主營業務是推廣醫療APP項目，他募資所采用的方式是互聯網股權眾籌。“現在懶得跟VC、PE談了，直接網上見了，省時省力。”他說。
小王所講的互聯網股權眾籌指，籌資人通過互聯網平臺進行眾籌，以公司一定數量的股份給予投資者作為回報，最終投資者能否獲得實際收益取決于公司實際經營狀況的一種眾籌模式。目前，有不少初創企業選擇了這類籌資方式。
上半年股權眾籌融資超156億元 平臺“兩極化”突出
據《中國眾籌模式運行統計分析報告》顯示，2014年上半年，我國互聯網股權類眾籌募資超過156億元， 其中原始會一家募資11億元。
但是，在股權眾籌發展過程中，有關項目投資后的管理和退出機制不完善、平臺“兩極化”等問題一直飽受詬病。
有專家表示，目前我國出具規模的股權眾籌平臺已超過15家，下半年還有增多趨勢。雖然平臺數量不斷增長，但通過股權眾籌成功的項目數并沒有快速增加，有平臺甚至上線半年沒出現募資成功的項目，平臺發展兩極化明顯。
“此外，相比成熟的VC、PE有較完善的投融資制度體系，股權眾籌的退出機制尚不完善。不同的退出方式面臨不同稅收問題，在目前我國公司法體系下，股權眾籌的退出是最大的挑戰。”上述專家說。
小王對記者坦言，目前該公司并沒有明確的投資退出機制，一些投資者在私下形成了一個場外交易市場，通過公司透露的經營信息，調整每股價格。他說，創意企業開始盈利是較難的，但市場對企業的估值一直在漲。
據了解，今年6月中旬證券業協會曾召集一些企業代表探討監管細則，隨后證監會相關負責人又對幾家眾籌公司進行了調研。
有媒體報道稱，證監會相關人士日前表示，關于眾籌的監管辦法正在研究制定，但何時推出尚無明確時間表。
作為被調研的企業之一，原始會CEO陶燁透露，證監會調研目前還是一個行業了解、摸底的過程。
培育合格投資者任重道遠 行業準入宜寬不宜緊
在陶燁看來，股權眾籌是一個資源有效配置的過程，并非僅是“一些人出資來投資一個企業或項目”。她同時也強調，初創企業的成功率是1%，對它們進行股權投資的風險較大，需要具有一定的專業知識和風險抵抗能力。
她說，債權眾籌P2P當遇到風險不能還本付息時，投資者會無法接受，因為債 券是要還本付息的。股權眾籌的落腳點是股權，如果企業經營失敗，作為股東只能接受失敗的結果。也正是因為風險高，相對回報也高，如投資成功回報可能會翻幾十倍，甚至百倍。
對于股權眾籌平臺的核心競爭力，陶燁表示，首先要有投資人認證機制，選擇合格的機構和個人。對合格投資人的篩選是最基礎的，如何教育投資者進行高效投資才是更高層面的事，需要監管機構和企業共同努力，這方面還有很長的路要走。其次是平臺對于項目信息的透明公開，僅能作為信息中介，不進行投資引導和收益承諾。三是建立“領投+跟投”機制，通過有專業水平的領投人帶領其他投資人進行投資，進一步規避風險。四是強化投后管理，為項目發展、企業創業、財務信息提供增值服務。
“在短時間內，幫項目找到資金、幫資金找到投資標的，是股權眾籌平臺核心競爭力的最終體現。原始會目前針對不同區域和行業建立了投資偏好庫，進一步準確提效。”她說。
對于未來的行業監管，陶燁持樂觀態度。她表示，備案制和審批制并不是重點，重點是要有一定的資質要求，并且透明公開。通過對注冊資金的要求，改變目前參與者魚龍混雜的現狀，明確業人員資質，提升行業的服務水平。
“相對寬松的環境能夠促進行業發展，相信監管細則會在保護投資者和推動行業規范上尋找平衡點。”陶燁說。
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