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新三板新交易系統(tǒng)今日上線
5月17日，股轉公司組織主辦券商進行了最后一輪全網仿真測試，新三板新的交易系統(tǒng)結算將于19日正式上線。此舉標志著新三板交易制度將有大的改變：單筆報價委托股份數(shù)將從最低30000股下降到1000股。“但只有做市商交易系統(tǒng)上線后，才能真正提高掛牌股份的成交效率。”有業(yè)內人士表示。
“新版”交易系統(tǒng)今上線
華西證券場外市場部總經理齊云說，與新三板老交易系統(tǒng)比較，新的交易系統(tǒng)有兩大變化：一個變化是，單筆股份的交易起點將大幅降低。由現(xiàn)在的 30000股降為1000股，以10元一股的價格計算，原來買入一筆，最低需要人民幣30萬元，而今后只需要1萬元，只相當于原來的1/30。
另外一個變化是，將增加自動匹配成交功能。對于價格相同、方向相反的投資者定價委托，如果投資者未在規(guī)定時間內完成人工點擊成交確認，系統(tǒng)將在收盤時進行自動匹配成交。“新的交易系統(tǒng)啟用后對提升市場交易的活躍程度會有一定的幫助，但期望值不能過高。”齊云說，更不會出現(xiàn)“井噴”現(xiàn)象。這是因為，首先，自然人投資者500萬元人民幣金融類資產的進入門檻并沒有降低，市場參與者仍然太少。截至今年3月末，新三板投資者開戶數(shù)為13920戶，雖然比2013年底增加了 4458％，其中自然人12299戶，機構1621戶，但其絕對數(shù)卻與目前龐大的投資者隊伍極不相稱。
另外兩個原因是，一是目前還沒有做市商制度，買賣股份的信息不對稱，仍然存在“想買買不到，想賣賣不脫”的現(xiàn)象；二是參與者對其有一個認識和熟悉的過程。
金元證券場外市場部總經理陳永飛表示，目前新三板交易實施的協(xié)議轉讓制度，是由買賣雙方在場外自由對接達成協(xié)議后，再通過報價系統(tǒng)成交，回到新三板市場后，其交易效率低下。按照股轉公司的計劃，新的交易結算系統(tǒng)是分兩步走的：現(xiàn)在走的只是第一步，即上線新的交易系統(tǒng)；第二步是上線做市商交易系統(tǒng)。
做市商交易系統(tǒng)測試在即
由于成交不活躍，掛牌公司的市值增長速度緩慢。統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至5月13日，新三板正式掛牌企業(yè)已達到740家，總市值僅1434億元，平均每家公司的市值還不到人民幣2億元。截至5月8日，累計成交901筆，成交股數(shù)117億股，涉及金額57626億元。“在第一期交易系統(tǒng)更新后，就將進行第二期做市商交易系統(tǒng)仿真測試，最快5月底6月初就會進行。”陳永飛說，做市商是在證券市場上不斷地為所代表的股票提供雙向報價，并以自有資金和證券與投資者進行交易的公司。做市商負有維持股票流動性的義務，其利潤來自于買賣的價差。“即由2家以上的券商為一家掛牌公司做市，做市商持續(xù)向市場提供買賣雙向報價，并在其報價數(shù)量范圍內按其報價履行成交義務。做市轉讓時間內，投資者之間不能成交，只能與做市商成交。”齊云說，而且還要實施做市商T+0制度，即做市商當日買入的股票，買入當日可以賣出。只有協(xié)議交易、做市商制度、集中競價三種交易方式都并行時，交易活躍度才有望提高。
據悉，做市商制度不僅可以活躍市場交易，還可以代投資者估值，是新三板市場的核心制度，是新三板市場存在的必要條件。在美國納斯達克市場已經實施多年了，證明其效果不錯。
券商看重新三板的商機也在于此。“目前公司在新三板上的投入很大，而且沒有回報，但未來的機會還是值得期待的。”齊云說，從證監(jiān)會高層近期的表態(tài)來看，今年新三板掛牌公司數(shù)肯定會超過1000家，并將以很快的速度超過兩個交易所上市公司的總量，最終目標是1萬家。這樣，平均每個省份也是300多家，而四川在西部地區(qū)來說，其經濟總量和企業(yè)資源總量都是名列前茅的，保守估計也在400家以上，這可是一塊誘人的“蛋糕”。
注冊制改革受川企關注
證監(jiān)會副主席姚剛近日透露，注冊制可以先在新三板試點，然后再推向場內市場。對此，四川省社科院研究員、證券會發(fā)審委原成員杜坤倫的第一反應是，新三板將成為注冊制改革的“試驗田”。
杜坤倫說，無論從十八屆三中全會，還是從新“國九條”的要求來看，新股發(fā)行都將實施注冊制改革，而新三板可以成為“先行者”。雖然目前新三板公司掛牌也是經過證監(jiān)會批準的，但在審查標準上放得很寬，不像審查主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司那樣嚴格，不作盈利方面的要求，不會對其投資價值作出實質性判斷，也不對未來的盈利前景作任何預測，只要信息披露符合要求即可。
已經在新三板掛牌的成都晶寶時頻技術股份有限公司，其副總經理梁羽杉對上述說法表示認可。“公司原來是準備在創(chuàng)業(yè)板上市的，但由于IPO門檻較高，而且排隊時間太長，所以公司改變了思路，先通過新三板進行規(guī)范管理，然后再轉板上市。”
成都高新區(qū)相關負責人表示，繼今年1月24日成都高新區(qū)掛牌了1家公司后，近期還將有一批企業(yè)上報掛牌申請，近30家企業(yè)已完成股改工作，另有30家企業(yè)正全力進行股改，簽約企業(yè)累計超過100家，進入后備庫的企業(yè)200家。勤智數(shù)碼、泰格微波、安可信等都是即將掛牌新三板的公司。
不過，杜坤倫認為，要全面實施注冊制，還要許多工作要做，特別是上市公司虛假陳述案例層出不窮，虛假信息將誤導投資者，對投資者合法權益的損害，需要對《公司法》、《證券法》進行修改，加大其處罰力度，增加虛假陳述的違法成本，使其得不償失。否則，注冊制就沒法實施。
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